delta 对冲后的坏消息：怎么调仓

MITCO stock

专题: Finance / 金融
难度: L4
来源: QuantQuestion

题目详情

You are long a call option on MITCO stock. You have delta hedged your position. You hear on the radio that the CEO of MITCO has just been arrested for running a massive Ponzi scheme. The stock price plunges $10. How do you adjust your hedge

(qualitatively)? That is, do you borrow and buy stock or sell stock and lend? Explain carefully.

解析

你是long call，其 delta 为正。做 delta 对冲通常需要卖空 $\Delta$ 股标的（使总 delta 约为 0）。

坏消息导致股价大跌后，call 的 delta 会显著下降（更接近 0）。此时你原来的空头股票仓位“空得太多”（净 delta 变负）。

为了恢复 delta 中性，需要回补部分股票空头，也就是：

\boxed{\text{买入股票（减少空头），相应减少放贷/增加用掉现金}}.

直觉：long gamma 的仓位在下跌后会自动变得“更空”，需要买回一些标的来回到中性。